Pablo González, Analista Económico de Mercado de Valores
Febrero, 2024. Las cifras fiscales presentadas por el Ministerio de Hacienda fueron positivas en términos generales; sin embargo, persisten algunos retos de cara al compromiso asumido por esta institución referente a alcanzar el 60% de la relación deuda/PIB en 2024, y con esto acceder a una presupuestación, en 2026, con los supuestos del escenario C de la regla fiscal.
En primer lugar, los ingresos tributarios han disminuido su ritmo de crecimiento, ubicándose en 1.8% en 2023 respecto al año anterior, más aún, desde junio la caída en la tasa de crecimiento interanual de este indicador ha sido del 1 punto porcentual promedio por mes, siendo abril y mayo los únicos del año en que hubo aceleración.
Durante el 2022 se observaron los últimos réditos que impulsó la reforma fiscal por el lado de los ingresos. Por el lado del gasto, la aplicación de la regla fiscal mantiene controlado este indicador, principalmente por el gasto corriente. El gasto en intereses sigue siendo la piedra en el zapato para el ente recaudador, pues siguen en una senda creciente que se estima alcance su tope hasta el 2024; al cierre del 2023 este indicador representó un 4.8% del PIB y el 31.5% del total de los ingresos registrados, siendo el registro más alto en 18 años. Finalmente, esto repercutió en un balance financiero más negativo en -3.3% del PIB.
Estos dos componentes, el crecimiento del ingreso tributario y el gasto por intereses, es precisamente donde se observa mayor dificultad para atacar con el fin de alcanzar el escenario C de la regla. En primer lugar, proyectamos una menor dinámica productiva que llevaría el PIB hasta el 4.2% en 2024, lo que eventualmente podría traducirse en que la recaudación fiscal no aumente lo suficiente, mientras que los intereses seguirán siendo altos durante este año, a no ser que los canjes de deuda sean más exitosos, especialmente para las torres de vencimiento de mediados de año en colones.
Las estimaciones realizadas por Mercado de Valores, apunta a que el tope de intereses se alcance en 2024, y los ingresos tributarios crezcan alrededor del 4%, con esto la razón deuda/PIB llegaría al 60.5% y caiga por debajo del 60% en 2025.
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